¿Ha alcanzado la política monetaria un punto de inflexión?

Ciudad de México, abril 2023.- Ya sea debido a las tensiones del sector bancario o al hecho de que la Fed ya había realizado una cantidad sin precedentes de subidas agresivas durante el año pasado, por lo que se acercaba al final de esta campaña, las minutas del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) mostraron finalmente algunos signos de diferencia de opiniones sobre el camino a seguir para la política monetaria. 

Aunque todos los participantes acordaron subir los niveles 25 puntos básicos en la reunión de marzo, hubo «varios participantes» que consideraron si sería apropiado mantener los niveles en esta reunión y «algunos participantes» consideraron una subida de niveles de 50 puntos básicos dada la persistente alta inflación y la solidez de los datos recientes.  

Al final, el debate entre la estabilidad de precios (la inflación sigue muy por encima del objetivo a largo plazo de la Reserva Federal) y la estabilidad financiera (tensiones en el sector bancario) se saldó con la determinación de la Reserva Federal de volver a situar la inflación en su objetivo del 2%.  La Reserva Federal reconoció que las tensiones del sector bancario conducirán probablemente a un endurecimiento de las condiciones crediticias, pero no se sabe hasta qué punto, por lo que, junto con los efectos retardados de las subidas ya efectuadas el año pasado, la Reserva Federal dependerá ahora aún más de los datos en cada reunión.  Si es necesario un endurecimiento adicional de la política, realizarán más subidas, pero parece que están mucho más cerca de una pausa de lo que pensábamos antes de las turbulencias bancarias de principios de marzo.